2012年发行量及收益率有望回归常态
作者:微微 来源:365投资在线 时间:2012-1-4 18:19:26 点击:4002
 宏观货币政策收紧,负利率吸存困难,使得银行资金面紧张、信贷投放受到约束。对于企业而言,从银行获取短期贷款的难度加大,因此持票企业的贴现需求也日益旺盛。

  但是,由于银行流动性紧张,现有的银行信贷额度较难满足客户的贴现需求。在此背景下,2011年民间票据市场发展迅速,套利活动层出不穷。

  同时,银监会下发的《关于切实加强票据业务监管的通知》,切断了银行通过发行票据类理财产品融资的渠道。为了应对新的监管措施,银行便通过信托公司发行信托计划产品。自此,票据信托产品开始大幅增长。

  民间票据套利活跃

  所谓银行承兑汇票,是商业汇票的一种,由出票人签发,银行承诺按照约定期限向收款人无条件兑付的票据。它是企业之间贸易往来的结算工具,期限最长为六个月。银行开票过程中要求出票人缴纳一定比例的保证金,通常为30%左右,银行亦可根据出票人信用状况上下浮动。

  通过银行承兑汇票,银行将原本属于表内信贷业务的额度,巧妙转到表外负债中,票据贴现资金又相当于开票行的信贷资金,这使得银行整体的授信额度实际并没有收紧。同时,按照目前银行存款统计口径,承兑汇票保证金存款可以计入银行存款科目。

  随着货币政策不断收紧,2011年大量发放承兑汇票在全国各地颇为普遍。上市商业银行2011年半年报显示,6月末兴业银行、光大银行承兑汇票保证金余额分别达到933.11亿元、1402.66亿元,比2011年初大幅增加,保证金存款占存款比重分别为30%、22%。

  “开具承兑汇票可以满足银行揽存的需要,总授信规模反而放大。”某国有大行公司业务部一位负责人说。

  但是,银行大肆发放承兑汇票,相应的监管力度始终没有跟上,这为票据倒卖提供了空间。“银行对信贷资金流向的监管能力有限。我们只能监控到资金的第一转入账户,最终去向无法跟踪。”某国有大行一支行副行长告诉《每日经济新闻》记者。

  同时,银行不愿表内信贷额度被贴现占用,因此银行贴现额大幅压缩。这使得大量以融资为目的的承兑汇票无法顺利贴现,企业迫于资金压力,不得不寻找其他贴现融资渠道。因此地下票据市场交易随之火爆,倒卖套利活动盛行。


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